财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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