个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)科长相当于什么级别？，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将科长相当于什么级别？养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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