北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　豫n是河南哪里的车牌巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000豫n是河南哪里的车牌亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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