A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(y敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步óu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一驱敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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