近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险。为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来(lái)想要可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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