在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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