中国金融(róng)行业加速对(duì)外开(kāi)放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业(yè)内(nèi)关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分(fēn)别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年(nián)因获(huò)得外(wài)资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批(pī)文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务(wù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业(yè)务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是(shì)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务中国一共有多少万亿钱(wù)大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的(de)合格境外机(jī)构投资(zī)者，目标(biāo)客群机构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最早的一批(pī)合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资(zī)股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联互(hù)通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发(fā)布一季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外(wài)资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议(yì)和合(hé)并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并计划(huà)的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明(míng)确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股(gǔ)子公司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能(néng)导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的(de)控股股东(dōng)、实(shí)际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不(bù)得超(chāo)过(guò)2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一(yī)参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一(yī)去(qù)一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀(bǐng)赋(fù)深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”中国一共有多少万亿钱、“SMA（单(dān)一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种业(yè)务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富(fù)管理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受(shòu)让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产品(pǐn)业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门为(wèi)在(zài)岸(àn)客户提(tí)供财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华(huá)将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续(xù)代(dài)销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为客(kè)户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例(lì)如，汇(huì)丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客(kè)户综合(hé)财富管理业(yè)务的运(yùn)作(zuò)。私人(rén)财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供专业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其财富管理部秉持(chí)着为客户(hù)进(jìn)行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方案(àn)和(hé)财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客户在(zài)同一策略(lüè)下提供(gōng)差异化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不(bù)断加(jiā)大(dà)，各外资金融机(jī)构加速了(le)在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设(shè)立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资(zī)本(běn)市(shì)场发(fā)展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资(zī)者带(dài)来了实实在在(zài)的机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇(yù)。例如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际金融(róng)机构全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也(yě)表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋(qū)势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行业发展理念的(de)变革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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