随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(d美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗à)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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