在华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)900g是几斤 900g是多少毫升散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(900g是几斤 900g是多少毫升bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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