个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)左眉毛有一根特别长是什么意思？年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在左眉毛有一根特别长是什么意思？第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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