在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放音域划分从低到高，人声音域划分(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(音域划分从低到高，人声音域划分chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前音域划分从低到高，人声音域划分(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 音域划分从低到高，人声音域划分