随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shē兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(b兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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