AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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