昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiā法西斯国家有哪几个n)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预法西斯国家有哪几个期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和法西斯国家有哪几个竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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