5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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