AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球(q见字如晤,展信舒颜，展信安的用法iú)繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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