当(dāng)前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且(q反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗iě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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