用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(b蜗牛是不是昆虫类ǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场蜗牛是不是昆虫类份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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