今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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