本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就(jiù)成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第(dì)三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根(gēn)据(jù)集(jí)成电路(lù)产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展战(zhàn)略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今(jīn)，晶合(hé)集成已成(chéng)为国内面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置(zhì)后(hòu)利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩(jì)一般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛(máo)利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小心政策的影响(xiǎng)，个(gè)人(rén)感觉(jué)比如几个国企医院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是(shì)一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)前段工序的核心(xīn)环节，目的是(shì)将正负(fù)极(jí)浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司(sī)未来(lái)业绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片(piàn)及模(mó)块封装的代工(gōng)服务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中(zhōng)芯集成(chéng)以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域(yù)的(de)半导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整(zhěng)生产(chǎn)制造平(píng)台(tái)，支持客户研发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成有利(lì)润的(de)公司(sī)大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可(kě)能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未(wèi)来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于(yú)涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公(gōng)司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年(nián)的(de)一(yī)半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度也一(yī)般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业营(yíng)销与(yǔ)后市(shì)场服(fú)务领域(yù)，为客户提(t感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解í)供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司(sī)继续独(dú)立经营上述(shù)业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及专业(yè)服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随(suí)着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司(sī)行业前景不(bù)算很差，但公司自身技术含(hán)量较(jiào)低，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务及地理信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程(chéng)技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程(chéng)建设(shè)等服(fú)务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设计咨询公司(sī)，主要是电(diàn)力(lì)工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提供射频(pín)前(qián)端(duān)的芯片(piàn)设计(jì)公司(sī)，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计(jì)能力和集成(chéng)化(huà)模(mó)组研(yán)发能力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件(jiàn)的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量(liàng)研发投入，但(dàn)高研发(fā)下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事防(fáng)空预警雷(léi)达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的(de)国家级(jí)高新技术和专精特(tè)新“小巨(jù)人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方(fāng)客户(hù)和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达主要(yào)生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没(méi)有回(huí)到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这种客户不透明度(dù)极高(gāo)的军(jūn)工企业(yè)，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要为(wèi)移动互(hù)联网相关(guān)场景客户提供移动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供(gōng)物联(lián)网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景(jǐng)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解应用(yòng)等综合解决方案及(jí)云(yún)终端解(jiě)决(jué)方案，并根据客户需求提(tí)供定制化(huà)的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的(de)综(zōng)合型(xíng)中间商(shāng)，其主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联(lián)网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大(dà)互联(lián)网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰。

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