在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(jī)金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ng>

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。