美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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