5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以12023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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