AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将lǐ)明确看好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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