一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(m部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ù)阳也称。

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