财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业仍(rén德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么g)然存(cún)在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具(jù)有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小(xi德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ǎo)企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们(men)去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的(de)海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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