金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降(jiàng)息(xī)已然成(chéng)为一种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的(de)情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到降息(xī)周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(cè)的(de)不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的(de)幅度(dù)。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期(qī)下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联(lián)储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是(shì)美元(yuán)指(zhǐ)数大(dà)幅(fú)上(shàng)升使得(dé)贵金属承压(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字yā)回落，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落(luò)等(děng)因素综(zōng)合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银(yín)行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)，美(měi)元(yuán)美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行(xíng)业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不(bù)断刷(shuā)新(xīn)历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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