5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发(f牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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