在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净(j像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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