美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yu健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗p>

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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