大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么加息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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