美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似(shì)性(x形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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