当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价(jià)格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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