原本被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企业却又(yòu)一次集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及(jí)2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来(lái)看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律。20家上(shàng)市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿(yì)元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部(bù)企业营收(shōu)净(jìng)利再创(chuàng)新高(gāo)，14家白酒上市(shì)企业营收取得(dé)了两位数增长。在(zài)打响疫情后首(shǒu)个(gè)春节动(dòng)销战后，今年一季度(dù)白酒业普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两(liǎng)位(wèi)数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去(qù)三(sān)年，外(wài)部环境(jìng)对白酒造成了(le)不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗压能力足够强(qiáng)大，经营(yíng)稳定，且引(yǐn)导行业结构性增长。但随(suí)着(zhe)白(bái)酒行业集(jí)中度(dù)提升，头部酒企持续(xù)向前，非名酒品牌难以望(wàng)其项(xiàng)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调整周期的白酒(jiǔ)行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业的一个共同主题是去(qù)库存，谁快谁就会占得先手。

　　坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175705843.jpg">

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据(jù)中国酒业协会公布的数据，2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)营(yíng)收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白(bái)酒上市(shì)企业营(yíng)收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构性增(zēng)长的(de)表现之(zhī)一是优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量、销(xiāo)量已经连(lián)续多年下降，行业集中度(dù)不断提(tí)升(shēng)，存量竞争格局(jú)下企业间挤压式(shì)竞(jìng)争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部(bù)酒企成为产业经(jīng)济增长的主要(yào)动力(lì)。年报显示，头部名酒企业(yè)基本保持了两位数增长(zhǎng)，20家白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首(shǒu)次突破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净(jìng)利润(rùn)627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿(yì)元，同比增(zēng)长11.72％；归母净利润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿(yì)元(yuán)，同比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业分(fēn)析(xī)师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优(yōu)酒保持了良性的(de)增长，疫(yì)情放开后消费场(chǎng)景的多(duō)元化(huà)，对于(yú)中(zhōng)国(guó)白酒的(de)复(fù)兴是一个非常(cháng)好的(de)加持。”

　　白酒结构性(xìng)增长的(de)另一个特征是，在过去(qù)取(qǔ)得(dé)了稳定(dìng)增长和快(kuài)速发展的企业，基本形成(chéng)了中(zhōng)高端(duān)驱动增长的发展(zhǎn)模式(shì)，这在年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上除(chú)高端一如既(jì)往强势以外，其(qí)中(zhōng)高端(duān)产品销量都以超两位数的(de)涨幅(fú)增长。头部品牌产品线全价格带布(bù)局，二三线品牌(pái)聚(jù)焦中(zhōng)高端(duān)，白(bái)酒产业(yè)不约而同都在(zài)进行产品结构优化(huà)。

　　也(yě)正是因(yīn)为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒(jiǔ)技改扩(kuò)产推动了各酒企、产(chǎn)区的优质产能的(de)释(shì)放。20家上(shàng)市企(qǐ)业中，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技(jì)改、产(chǎn)能扩建等(děng)项(xiàng)目，这(zhè)些(xiē)都是企业为持续保(bǎo)持结构(gòu)性增长做准备。

　　知(zhī)名(míng)酒(jiǔ)业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应(yīng)’下(xià)，头部酒企会持续走强(qiáng)，并(bìng)且利用自身的品牌与品质优势，进一步挤压(yā)非名酒市(shì)场，而(ér)基于(yú)品类(lèi)和(hé)产品的(de)名酒(jiǔ)格局很(hěn)快形(xíng)成，中国酒业进入寡头(tóu)化时(shí)代。”

　　二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分化加剧 非(fēi)名酒承压(yā)

　　白酒行(xíng)业数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相比较疫(yì)情前的2019年，2022年(nián)白酒产业(yè)销(xiāo)售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除头部酒企强者恒强外(wài)，二三线品牌正在加(jiā)速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别(bié)是今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)；2021年上(shàng)升(shēng)到6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井(jǐng)坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在(zài)前一年的6家基础上新增了一个(gè)酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘(yuán)、舍得(dé)、迎驾贡(gòng)、口子窖(jiào)四(sì)家企业(yè)规模来到50-80亿(yì)元(yuán)之(zhī)间，隶属苏酒板块(kuài)、川酒板块(kuài)、徽酒板块的(de)二级梯队，都是在各(gè)自省(shěng)内有一定(dìng)话语权(quán)、有较大市场(chǎng)规模(mó)、省外市(shì)场开拓良好的代(dài)表。

　　它们之(zhī)间此(cǐ)起彼(bǐ)伏(fú)的竞争，也推动了(le)二(èr)级(jí)梯队的分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像古(gǔ)井贡(gòng)酒那样完成产(chǎn)品升级和全(quán)国化布局，挤进一(yī)线市场，要(yào)么就会像(xiàng)皇台一般衰败(bài)萎(wēi)缩。”

　　如是所(suǒ)言(yán)，年(nián)报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种(zhǒng)子(zi)酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利、经营(yíng)性现金(jīn)流的下降(jiàng)，录得(dé)亏(kuī)损。

　　2023一季报(bào)也能说(shuō)明(míng)问题。举例而言(yán)，今年(nián)一季(jì)度(dù)酒鬼酒(jiǔ)实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在(zài)财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较(jiào)高，以及公司主(zhǔ)动进行了策(cè)略调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下(xià)，其业务(wù)体量和利润出(chū)现萎(wēi)缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为(wèi)9.14亿元(yuán)、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润更是(shì)下降了228％。对此，金种子在年(nián)报(bào)中(zhōng)归(guī)咎于品牌、营(yíng)销、渠道等(děng)多方面因素。

　　高(gāo)库存仍是行业性(xìng)问题 白酒亟(jí)需新渠(qú)道

　　毛利(lì)率来看，20家白(bái)酒上市企业中，有(yǒu)17家企业(yè)毛利率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗jǐn)3家企业毛利率低(dī)于(yú)50％。且有(yǒu)15家企业(yè)毛利率与上年同期相(xiāng)比增长(zhǎng)，金种子(zi)、洋河、伊力特(tè)、舍(shě)得(dé)、酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超(chāo)强的盈利(lì)能(néng)力(lì)，但透过年报(bào)，白酒的高库存(cún)更加值(zhí)得(dé)关(guān)注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后(hòu)。

　　但从涨幅(fú)来看，泸州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业库存同(tóng)比增长超30％，除洋河股份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本(běn)都(dōu)在两位数以上。

　　合(hé)同负(fù)债情况(kuàng)亦能一定程(chéng)度上反映当前(qián)渠(qú)道(dào)的(de)情况。截至2022年(nián)底，18家上市酒企合(hé)同负(fù)债整(zhěng)体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家公(gōng)司的合同负债下滑(huá)，其中(zhōng)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒、古(gǔ)井贡酒等同比降幅超五成。截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，总体(tǐ)合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研(yán)究院专家、中国酒业资(zī)深(shēn)评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年(nián)一季(jì)度白酒业绩非常优秀。但(dàn)是我们(men)发现整个市场除了(le)茅台(tái)供不应求(qiú)以外，其他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社会库存很大，对白(bái)酒发展来说存(cún)在隐忧。”但他(tā)也表示，“预计今年下半年中秋节后(hòu)有(yǒu)望成为酒业重回正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡(cài)学(xué)飞表达(dá)了(le)同样的看法，他认(rèn)为，随(suí)着国家经(jīng)济面的(de)恢(huī)复(fù)以及社会活动的复(fù)苏，会(huì)加速去库(kù)存，特别是名酒库存会得到(dào)很大的缓解，但是区域中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)仍然(rán)会面临不(bù)小(xiǎo)的(de)库(kù)存(cún)压力(lì)。

　　日(rì)前，五粮液在(zài)投资者关系互(hù)动平台(tái)回(huí)答投(tóu)资(zī)者关于库存的问题时就谈到，五粮(liáng)液产品渠道库存量不到一个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上(shàng)，白(bái)酒渠道“堰塞(sāi)湖(hú)”是常态，尤其(qí)在(zài)过去三年，受疫情影响线下消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景大减，终端动(dòng)销放缓，造成了社会库存(cún)积压。从(cóng)产能(néng)来看(kàn)，近十年(nián)来白酒产量(liàng)在(zài)不(bù)断下降，白酒产业存量产(chǎn)能(néng)过剩是(shì)不争的事实，未来仍然是趋势(shì)之一。加之(zhī)消费观念、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情(qíng)后消费场景大(dà)规模恢复的(de)前提下，白酒去(qù)库(kù)存(cún)依然需要(yào)时间。

　　而为(wèi)去(qù)库(kù)存，全行业(yè)各环节都在努力，其中最关键的(de)是，亟(jí)需(xū)库存消化能力强(qiáng)劲(jìn)的新渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大(dà)部分(fēn)酒企年报中销售费用一(yī)栏的(de)数字(zì)在逐年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预(yù)见，2023年谁的(de)库(kù)存消化得(dé)快，谁的价格倒挂(guà)恢复得快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗