科兴是美国的还是中国的-惠安汇通石材有限公司

科兴是美国的还是中国的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著(科兴是美国的还是中国的zhù)高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的(de)第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在国内市(shì)场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

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　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行(xíng)等细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为国家重点支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。