“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高遭天谴什么意思，天谴什么意思解释，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶遭天谴什么意思，天谴什么意思解释基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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