随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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