钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于(yú)了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披(pī)露跨(kuà)界钠(nà)电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间(jiān)的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注(zhù)函(hán)回复的(de)公(gōng)告(gào)》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司(sī)产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具体的客(kè)户(hù)名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是(shì)必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远。

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