今年1月，美国政府债(zhài)务余额又一次触及法定(dìng)上(shàng)限，这标志(zhì)着美国(guó)再度陷入债务违约(yuē)的风险之中。

　　美国(guó)财政部长耶伦已(yǐ)经多次(cì)警告称(chēng)，如果国会不(bù)尽早采(cǎi)取行动(dòng)暂停(tíng)或提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国政府最早可(kě)能6月1日出现债务(wù)违(wéi)约——而这将对全球经济和金融产生“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国面临(lín)债务违约风险、两党就(jiù)提(tí)高债(zhài)务上限进行争斗，这些(xiē)画面在近(jìn)些年(nián)似(shì)乎频(pín)频上演。那么，引发这一危机的根本(běn)——美(měi)国债务和债务上限究(jiū)竟是(shì)怎么回(huí)事？美国(guó)债(zhài)务(wù)为何不(bù)断滚雪球(qiú)般扩大？美(měi)国又(yòu)为(wèi)何要人为地给债务设定上(shàng)限？

　　美国债务为何(hé)不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们需要(yào)先了解美国政府的债务(wù)从(cóng)何而来(lái)，以(yǐ)及其为(wèi)何频(pín)频逼近(jìn)上限。

　　自18世(shì)纪以(yǐ)来，美国政府在绝大部分时期都处于财(cái)政赤字状态，即(jí)政府支出在多数(shù)总统任期内都(dōu)高于其(qí)财政收入。因此，美(měi)国政府举债成了惯例，而政府债务规模也一直(zhí)随(suí)着政府赤字(zì)的规模(mó)而增长。

　　美国政府(fǔ)债务在近年疯狂飙(biāo)升

　　近年来(lái)，美国债务规模更是大幅增长。这(zhè)一方面是由于(yú)新冠(guān)疫情(qíng)以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞(páng)大支(zhī)出压(yā)力，另(lìng)一方面，还(hái)因(yīn)为美国人口老龄化导致(zhì)政府(fǔ)医疗支出不断上(shàng)升，拜登政府推出的大规(guī)模基建政策导(dǎo)致财(cái)政支出大增等(děng)。

　　与此同时，美国政府(fǔ)的税(shuì)收收入并没有跟上支出的步伐(fá)，尤其是在小布什(shén)政府和特朗普(pǔ)政府批准了减(jiǎn)税(shuì)政策之后，税收压力更是(shì)与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消(xiāo)彼长的双重压(yā)力下，美国的赤字规模近年来(lái)如(rú)滚雪球一般扩大(dà)，债务规模也就因此(cǐ)不断攀升，在近(jìn)年来频频(pín)逼近债(zhài)务上限也就(jiù)不足为(wèi)奇了。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何(hé)会有上限？

　　而美国政府债(zhài)务(wù)上限的出现(xiàn)，则最早可以(yǐ)追(zhuī)溯到上世纪初(chū)的第一次世界大战(zhàn)。

　　在一(yī)战(zhàn)之前，美国并没(méi)有明(míng)确的“债务上限”，那时候只要(yào)白(bái)宫要发债(zhài)借钱，美国(guó)国会基本照单全批(pī)。

　　但在1917年(nián)，由于一战(zhàn)使得(dé)美国政(zhèng)府(fǔ)开支愈繁，债(zhài)务规模越(yuè)来越大，引发(fā)部分美(měi)国议员提出(chū)的(de)反对（也有(yǒu)一些议员是(shì)为了反对美国参(cān)战），美(měi)国(guó)国会(huì)便(biàn)通过(guò)《第二自由债(zhài)券法案》，首次对联(lián)邦债务进行(xíng)限额(é)规定，以此(cǐ)来限制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入第(dì)二次世界大战，美(měi)国国(guó)会通过(guò)《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确(què)立(lì)了对美国政府债务总额的限制。随后，美国国会又对(duì)其进行(xíng)了修订，以更改上限(xiàn)金额。从此，提高债(zhài)务上限就或多或(huò)少(shǎo)地(dì)成(chéng)为(wèi)了(le)国(guó)会的惯(guàn)例。

　　在历史上(shàng)，美国债务(wù)上(shàng)限总(zǒng)共提高了100多次。尤其是自1960年以来，美国两党已经(jīng)提(tí)高了78次债务上限，平均(jūn)每9个月就会提高一(yī)次——其中共和党总(zǒng)统执政期间曾提(tí)高49次，民主党总统(tǒng)执政(zhèng)期间(jiān)共提(tí)高29次(cì)。

　　进入21世纪(jì)以(yǐ)来，美国债务上限的上(shàng)调(diào)幅(fú)度进(jìn)一步加大，在最近几(jǐ)届(jiè)总(zǒng)统任期内更(gèng)是如此：在奥巴马(mǎ)任期内，美国(guó)最新债务上限(xiàn)为(wèi)18万亿美元（2015年），到了特(tè)朗普任内，这个数字提高至22万亿美(měi)元（2019年(nián)3月）。此后在新冠(guān)疫(yì)情期(qī)间，美国国会暂(zàn)停了债务(wù)上限，以暂时取(qǔ)消美国政府的(de)支出限制，这导(dǎo)致美国(guó)政府债务(wù)疯狂飙升至(zhì)27万(wàn)亿美(měi)元。

　　美国近几届政府大幅(fú)上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会最新一次提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)债(zhài)务上限已经提高至现在的31.4万亿美(měi)元(yuán)，相(xiāng)较于1917年最初的债务上(shàng)限115亿美元(yuán)，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不能(néng)取消债务上限(xiàn)？

　　本(běn)质上来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上限”是美国国会(huì)为联邦政府设(shè)定(dìng)的举(jǔ)债(zhài)的最高额度(dù)，一旦(dàn)触及这条“红线”，意味着美国(guó)财政(zhèng)部借款授权用尽，除非国会调(diào)高(gāo)债务上限，否则白宫无权(quán)继续举债。

　　那么，也许(xǔ)有人会疑惑，美(měi)国政(zhèng)府为什么要“自我(wǒ)限制(zhì)”，不能直接(jiē)取(qǔ)消掉债(zhài)务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限会对(duì)美国政(zhèng)府造成(chéng)限制，使(shǐ)其(qí)不能随心所以的举债(zhài)，但从(cóng)理论上来(lái)说，这一(yī)限制也同时对其美国(guó)政府的(de)债务信用提供了保(bǎo)证(zhèng)。

　　这是因为，美(měi)国作为(wèi)手(shǒu)握(wò)美元霸权的超级(jí)大(dà)国，本身并不受(shòu)到发行美(měi)钞的外(wài)在约束(shù)。如果(guǒ)美国政府开(kāi)支无度(dù)、过度举债如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗，将会(huì)导致美元贬值、通胀(zhàng)失控，那么其(qí)债权信用将受到(dào)损害，原(yuán)有债权人权益也会(huì)遭受稀释(shì)。

　　因此，只(zhǐ)有通过(guò)“债务(wù)上限(xiàn)”这一内控举措(cuò)，才能维持美国政府的偿付信(xìn)用(yòng)，保证美元霸(bà)权地位。换句话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于是美方对(duì)债权人的(de)一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券的(de)最大海外“债主”

　　为什么这次债务(wù)上限难以提高了？

　　那么，在过去(qù)被频(pín)频(pín)上调的美国债务上限，为什(shén)么在现在(zài)会陷(xiàn)入无(wú)法上调(diào)的僵(jiāng)局呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高(gāo)美国债务上限，往(wǎng)往(wǎng)需(xū)要美(měi)国国会(huì)两院的通过(guò)。在此(cǐ)前的历史中，提高债务上限在国会中(zhōng)绝大多数时候类似(shì)于一个“走过场”的周期性任务，两(liǎng)党(dǎng)并不会对此进行过于(yú)激烈的(de)博弈。

　　但近年来，随着(zhe)美国(guó)党(dǎng)派分歧不断扩大(dà)，债务(wù)上限问题逐步沦为两党的政治武器，被(bèi)在野党用(yòng)作了与(yǔ)执政党讨价还价(jià)的砝码(mǎ)。尤其是在当下美国两党(dǎng)分别占据两(liǎng)院多(duō)数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民(mín)主(zhǔ)党占(zhàn)据参(cān)议院多数(shù)，而共(gòng)和党占据众议院(yuàn)多(duō)数。拜登要想提高债务上限，就需(xū)要和国会共和党人达(dá)成一致(zhì)。

　　然而，共和(hé)党人正试(shì)图(tú)利用债(zhài)务上限的最后期限，向拜登(dēng)总(zǒng)统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债务上限(xiàn)。而民主党(dǎng)人坚持不(bù)愿让步，认为应无条件提高债务上限，这(zhè)就导致了当(dāng)下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预定于(yú)美东时间周二（5月16日）再(zài)度与国会领导人(rén)会面，讨(tǎo)论(lùn)提(tí)高美国(guó)债务(wù)上限的计划。

　　但(dàn)值得注意的是，如果拜登和国会领袖们在周(zhōu)二仍无法取得突破性(xìng)进展，这场危机恐怕真就(jiù)要无(wú)限逼近债(zhài)务违约的“X日(rì)”了——因为(wèi)拜登已经计划于(yú)本周三前(qián)往日(rì)本(běn)参加(jiā)G7领(lǐng)导人峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚，并(bìng)举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给拜登和两(liǎng)党领袖谈判的时(shí)间将所剩无几 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演

　　事实上，十(shí)多年前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻的违(wéi)约风险：时任美国(guó)总统奥(ào)巴马和众议院共(gòng)和党人在谈判最(zuì)后(hòu)一刻，才就债务上限达成(chéng)协议，勉(miǎn)强避免了一场债务(wù)违约(yuē)灾难。奥巴(bā)马及民(mín)主党在最后(hòu)关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政(zhèng)支出。

　　但在(zài)当时，即便没有真正违约而(ér)仅仅(jǐn)是逼(bī)近违约(yuē)，这(zhè)一(yī)紧张局势(shì)也引发了(le)全球资本市(shì)场(chǎng)剧烈(liè)波动(dòng)，美股一度(dù)大跌，并(bìng)直接导致(zhì)标准普尔首次下调美国的主权信(xìn)用评级。这使得(dé)美(měi)国(guó)面临更(gèng)高(gāo)的借贷成本——美(měi)国第二年的借贷(dài)成(chéng)本上升(shēng)了13亿美元，并在之后数年继(jì)续上涨(zhǎng)，基本上抵消(xiāo)了当时两党谈判中(zhōng)的(de)一些成本削减措(cuò)施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学(xué)家来说，上述的(de)市(shì)场(chǎng)动荡(dàng)也只是短期影响(xiǎng)。而更重要的是(shì)，从长期来看(kàn)，财政支(zhī)出削(xuē)减意味着美(měi)国多年的预算紧缩，这(zhè)可能(néng)会产生更严重的长期影响——比如拖累(lèi)美(měi)国的经济复苏。

　　美(měi)国左(zuǒ)翼智库经济政策(cè)研究所首席经济学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危机(jī)时表示(shì)：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍处于相当低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的阶段。他们(men)只(zhǐ)是(shì)让复苏持续(xù)的(de)时间远远超过了应(yīng)有的时(shí)间……在接(jiē)下来的六七年(nián)里，美国政府没有提供真正有价值的公共(gòng)产品(pǐn)和(hé)服务(wù)，因(yīn)为它们（财政支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机(jī)，也被许多(duō)人看作2011 年债务上限危(wēi)机的翻版：美国国会(huì)面临类似(shì)的分裂局面，美国经济也正处于类似的(de)衰(shuāi)退环境之中。即便(biàn)美国两党能够(gòu)重演2011年的戏码(mǎ)，在(zài)最后关头提高债务上限，由(yóu)此带来的短期市场(chǎng)动(dòng)荡和(hé)长期经济(jì)损害，恐(kǒng)怕也将(jiāng)再次重演。

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