财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能(néng)的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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