金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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