财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(x1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少iāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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