财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(n亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁iàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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