“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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