美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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