昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续work on的用法以及语法，workon的用法总结领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周work on的用法以及语法，workon的用法总结后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能1work on的用法以及语法，workon的用法总结50万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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