4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱>

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(d一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱iào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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