今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(z朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思hí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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