昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关(guān)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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