昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(d千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么iē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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